Lo bueno y lo preocupante del dato del crecimiento económico del 2025: hablan analistas

La economía colombiana creció menos de lo esperado por algunos analistas en 2025. La cifra fue de 2,6%, cuando algunos proyectaban hasta el 3 %.

Expertos consultados por El País analizaron los datos y expusieron los puntos positivos y las mayores preocupaciones.

Según Jackeline Piraján economista principal DAVIbank, los resultados evidencian que Colombia perdió algo de tracción en su crecimiento económico al cierre del año pasado.

En su análisis destacó los siguientes puntos:

-La expansión económica estuvo liderado por el gasto público, que especialmente mejoró al final del año pasado de cara a los procesos de elecciones que están por venir.

- El desempeño del comercio se aceleró en 2025. Los consumidores están consumiendo no solo bienes básicos, sino también otro tipo de bienes que exigen algo más de positivismo sobre la economía y también algo más de ingreso, como electrodomésticos y vehículos.

- Creció la demanda por importaciones.

“Colombia presenta un panorama algo mixto. Observamos que el consumo de los hogares se mantiene robusto (creció 3,6%), pero encontramos que hay otras ramas de actividad que siguen débiles, tal es el caso de construcción y minería”, dijo Piraján.

Agregó que con estos resultados, el Banco de la República tiene espacio para seguir subiendo las tasas de interés. “Probablemente lo hará en las próximas dos reuniones para llegar a tasas cercanas al 12%, argumentando que estamos en una economía que muestra un alto ímpetu del gasto de los hogares y un alto gasto del sector público (que creció 7.1%)”.

Un dato adicional es que el gasto público pasó de un crecimiento de 0,6% a 7,1%. Así, en 2025, la economía nacional entró en una fase de ‘crowding out’, según el Banco de Bogotá, es decir que el gasto público desplazó al privado.

Para Daniel Velandia, director y jefe de Investigaciones de Credicorp Capital, hay dos cosas más relevantes de los recientes datos del PIB.

Por una parte, “el preocupante” comportamiento de la inversión. La estimación inicial de inversión como porcentaje del PIB era del 18% para el 2024 y quedó ubicada en 17%, tanto en el 2024 como en el 2025. La inversión ha caído básicamente 5 puntos porcentuales desde el año 2019.

“Y el segundo mensaje tiene que ver con que en general se da una desaceleración no despreciable en la actividad económica durante el último trimestre del año”.

De hecho, según el análisis de Velandia, la demanda interna cae, por primera vez, desde el tercer trimestre del 2023 por una muy fuerte caída de la inversión del 9% trimestral, lo que implica, sin ninguna duda, una desaceleración de la actividad económica y de ahí buena parte de la explicación de la sorpresa en los datos.

“Quedamos con bastantes preocupaciones sobre lo que está pasando con la actividad económica en Colombia, sobre todo, por el lado de la inversión, como hemos dicho la mayor parte de los analistas, la economía está impulsada por el consumo de los hogares y eso no es sostenible si las empresas no generan mayor empleo y no en particular porque no tienen grandes proyectos de inversión por ejecutar”, dijo.

Para este analista, son necesarias políticas que fomenten la creación de empleo y de crecimiento económico, pero de manera sostenible y “para eso definitivamente hay que reducir de manera importante la incertidumbre regulatoria.

Desafortunadamente con el aumento del salario mínimo las tasas de interés van a aumentar y eso va a frenar la economía particularmente hacia finales de este año así que hemos revisado a la baja nuestra proyección para el 2026 que la teníamos en 2,7% a 2,5%”.

Por su parte, Mauricio Sabogal, decano de la facultad de Ciencias Empresariales, de la Corporación Universitaria Iberoamericana, los factores que impidieron que la economía creciera a un ritmo mayor en 2025 tienen que ver con la caída de dos sectores:

-Construcción (participa con un 4% y cayó un -2.7%): en este caso se trata de una contracción del sector. La venta de vivienda se frenó por un panorama de altas tasas de interés, así como niveles de incertidumbre relativa sobre los subsidios.

“La caída del sector de la construcción afecta a su vez a otros subsectores industriales tales como el cemento, el acero o el vidrio.

- Explotación de minas y canteras (participa con un 3.7% y cayó un - 7.2%): La caída en la producción de carbón y petróleo, relacionado por una menor inversión en exploración restó puntos valiosos al PIB y, consecuentemente, a las regalías.

Los resultados

- El PIB creció 2,6% en 2025, acelerando frente a 2024 (1,5%) y 2023 (0,8%), en una recuperación liderada por la demanda interna.

- El crecimiento fue consumo-intensivo: el consumo final avanzó 4,2% (hogares 3,6%, Gobierno 7,1%), con una composición del consumo coherente con fase cíclica al alza (mayor sensibilidad de durables/semidurables).

Para 2026, BBVA Research prevé 2,8%, con mayor crecimiento en el primer semestre por consumo y moderación en la segunda mitad del año por condiciones financieras e inflación; la construcción aportará gradualmente (obras civiles y No VIS), pero con riesgos por incertidumbre y ciclo electoral.