Analistas consultados por Anif prevén aumento de tasas; estas son las proyecciones

Los resultados de la Encuesta de Anif sobre la tasa de intervención del Banco de la República para marzo de 2026 reflejan un consenso entre los analistas en torno a un nuevo incremento en las tasas de interés. Sin embargo, persisten diferencias frente a la magnitud del ajuste.

De los 22 analistas consultados, la mayoría (12) proyecta un aumento igual o superior a 100 puntos básicos, mientras que ocho anticipan un alza de 75 puntos básicos y uno prevé un incremento de apenas 25 puntos básicos. En línea con el grupo mayoritario, Anif estima un aumento de 100 puntos básicos, lo que llevaría la tasa a 11,25 %, un nivel que no se registraba desde junio de 2024.

La encuesta incluyó la participación de ocho bancos locales, siete comisionistas de bolsa, tres centros de pensamiento, dos bancos internacionales y un banco de desarrollo territorial.

Brecha entre expectativas y recomendaciones técnicas

El análisis de Brechas Técnico-Políticas hecho por el centro de pensamiento, evidencia la diferencia entre lo que los analistas consideran técnicamente adecuado y lo que esperan que decida la Junta Directiva del Banco de la República el próximo 31 de marzo.

En este ejercicio, cada diferencia de 25 puntos básicos entre recomendación y expectativa constituye una brecha. Así, se distinguen tres escenarios: brecha política (cuando se sugiere un ajuste mayor al esperado), brecha técnica (cuando se recomienda uno menor) y equilibrio técnico-político (cuando ambas coinciden).

Los resultados muestran una alta coincidencia entre expectativas y recomendaciones: 18 de los 22 analistas (81,8 %) se ubican en equilibrio técnico-político. En contraste, dos analistas (9,1 %) consideran que el ajuste debería ser mayor al que finalmente adoptaría la Junta (brecha política), mientras que otros dos (9,1 %) estiman que el incremento esperado sería superior al técnicamente óptimo (brecha técnica).

En cuanto a la votación, los analistas coinciden en que la decisión no sería unánime. Se anticipa que tres miembros de la Junta Directiva votarían en contra de incrementos en la tasa, tanto en escenarios de alzas de 75 puntos básicos como de 100 o más.

Los nombres que más se repiten como posibles disidentes son Germán Ávila, César Giraldo y Laura Moisá, quienes concentran la mayoría de las menciones en ambos escenarios.

Inflación sigue por encima del rango meta

En el frente macroeconómico, la inflación anual se ubicó en 5,29% en febrero, ligeramente por debajo del 5,35% registrado en enero. No obstante, aún supera en 129 puntos básicos el límite superior del rango meta del Banco de la República (4 %).

En términos mensuales, la inflación fue de 1,08 %, mostrando una desaceleración frente al 1,18 % del mes anterior, explicada principalmente por menores precios en electricidad y combustibles. A pesar de ello, el componente de servicios continúa siendo el principal foco de presión inflacionaria, con una variación anual de 6,45 %, aportando 2,91 puntos porcentuales a la inflación total, es decir, el 55 % del total en febrero.

Este comportamiento refleja, según el análisis de Anif, el impacto del aumento del salario mínimo sobre los precios de los servicios durante el inicio del año. Por su parte, la inflación básica (sin alimentos ni regulados) se ubicó en 5,52%, con una aceleración de 12 puntos básicos frente a enero.

Expectativas de inflación se moderan, pero siguen altas

Las proyecciones de los analistas apuntan a una inflación de 5,45 % en marzo de 2026. Para el cierre del año, la mediana de las expectativas se redujo de 6,5% a 6,25 %, aunque aún por encima del 5,1% registrado en 2025.

Este comportamiento refleja el ajuste de precios tras el incremento del salario mínimo del 23 % para este año. De cara a 2027, se espera una convergencia gradual, con una inflación estimada en 4,8 %, todavía por encima del rango meta del Banco de la República.