Ecopetrol: de iguana a lagartija

La empresa, que ha sido la joya de la corona y fuente de más del 11 % del presupuesto nacional, parece que ha pasado de ser una ‘iguana’ robusta a lucir como una ‘lagartija’ enjuta. Si bien es cierto que bajo el actual gobierno, la compañía mantiene una buena fortaleza operativa y ha enfrentado el impacto de la inflación y de los menores precios del petróleo, es igualmente cierto que su situación financiera, de gobierno corporativo y estratégica, deja mucho que desear.

Las cifras lo evidencian. En 2022, Ecopetrol logró utilidades netas récord por 33,4 billones de pesos, el doble que en 2021; pero en 2024 su ganancia cayó a 14,9 billones (menos de la mitad del pico histórico) debido, es cierto, a los precios más bajos del crudo, pero también a decisiones de gobierno como la mayor carga tributaria al sector.

La sola reforma tributaria de 2022 elevó la tasa efectiva de impuestos de 31,4 % a 36,6 %, mermando la rentabilidad. A la vez, los dividendos se desplomaron: el dividendo ordinario aprobado en 2025 fue de $ 214 por acción, el más bajo en cuatro años (frente a $593 el año anterior).

Paradójicamente, la producción de Ecopetrol marcó en 2024 su mayor nivel en nueve años: 746.000 barriles equivalentes por día. Gran parte de ese crecimiento provino del desarrollo no convencional (fracking) en la cuenca Permian (USA), que aporta cerca del 9 % de la producción. Sin ello, la extracción habría caído -4 %. En otras palabras, Ecopetrol solo evitó el declive natural de sus campos domésticos gracias a una iniciativa que el Gobierno prohíbe en Colombia y que es ocho veces más limpia que cualquier otro proyecto de la entidad.

Preocupa también el debilitamiento del gobierno corporativo y la politización de Ecopetrol. Algunas de las decisiones de la entidad, se dice, han sido intervenidas por el Gobierno Nacional, acudiendo a esa lógica de ‘fundamentalismo ambiental’ y dogmatismo. Estas posibles injerencias minan la autonomía técnica de la petrolera y generan incertidumbre sobre su rumbo.

A esto se suma la política petrolera del gobierno actual. La decisión de no firmar nuevos contratos de exploración y de vetar la exploración no convencional pone en riesgo el futuro de Ecopetrol. En 2024 la empresa repuso el 104 % de las reservas que produjo, pero aun así sus reservas probadas bajaron de 2000 a 1893 millones de barriles entre 2021 y 2024. Frenar la exploración hoy equivale a sacrificar la sostenibilidad de mañana; es una determinación más ideológica que técnica que debilita la capacidad estratégica de Ecopetrol y pone en riesgo el futuro de todos.

Para que Ecopetrol recupere su robustez de iguana y no siga empequeñeciéndose como lagartija, se requieren medidas inmediatas. En particular: fortalecer la gobernanza con una Junta Directiva independiente y meritocrática; reanudar la exploración convencional y permitir proyectos no convencionales con estrictos estándares ambientales para reponer reservas; y acelerar la diversificación hacia energías limpias sin desmantelar prematuramente el negocio de hidrocarburos que financia la transición.

Más que inteligencia artificial, se necesita es inteligencia emocional y de gestión, para evitar que la empresa siga en decadencia. La empresa no se va a quebrar, pero se necesita gestión y buenas decisiones.