“Inflación solo volvería a la meta del 3 % en 2028″: Leonardo Villar, gerente del Banco de la República

El gerente general del Banco de la República, Leonardo Villar, advirtió que la inflación en Colombia podría mantenerse por encima de la meta del 3 % durante los próximos meses y que, de acuerdo con las expectativas del mercado y los modelos del equipo técnico del Emisor, solo se acercaría a ese objetivo hacia mediados de 2028.

Durante su intervención en la instalación de la 60 Convención Bancaria de Asobancaria, que se realiza en Cartagena, Villar reconoció que el Emisor no ha logrado cumplir plenamente en los últimos años con su principal objetivo de llevar la inflación alrededor del 3% anual.

Según explicó, después de una reducción significativa de la inflación, que pasó de 13,4 % en el primer trimestre de 2023 a un mínimo de 4,8 % en junio de 2025, el comportamiento cambió durante 2025 y, con mayor fuerza, en el primer semestre de 2026.

“La inflación llegó a niveles cercanos al 6% en junio y julio de este año, el doble de la meta establecida por el Banco de la República. Al mismo tiempo, las expectativas de inflación a dos años, que a mediados de 2025 estaban por debajo de 3,5%, subieron hasta 4,7% a comienzos de 2026. Aunque posteriormente se moderaron, en agosto los analistas todavía esperaban una inflación de alrededor de 4,2% a dos años” explicó.

En este sentido, Villar atribuyó buena parte del cambio de tendencia a decisiones adoptadas por el Gobierno Nacional durante el último año y medio, que, en su opinión, actuaron en contravía del proceso de ajuste que se había registrado previamente.

En particular, señaló el incremento del salario mínimo para 2025 y, de manera más marcada, el aumento aplicado para 2026. También cuestionó la expansión fiscal y el incremento del déficit primario, al considerar que ambos factores han impulsado la demanda interna por encima de niveles sostenibles.

El Gerente del Emisor reconoció que estas medidas han tenido efectos positivos en el corto plazo sobre la actividad económica y el empleo. De hecho, destacó que la tasa de desempleo se ubicó en 8% en junio, mientras que el PIB creció 3,5% durante el segundo trimestre del año.

Sin embargo, advirtió que estos resultados están acompañados de “excesos de demanda interna”.

De acuerdo con las cifras citadas por Villar, la demanda interna creció 4,8 % real en el segundo trimestre, impulsada en buena medida por un aumento del consumo público de 11,5 %. “Esta situación genera presiones adicionales sobre los precios y dificulta la tarea de controlar la inflación”, sostuvo.

Además, señaló que el exceso de demanda está impulsando las importaciones y deteriorando las cuentas externas. “En el primer semestre del año las compras externas aumentaron cerca de 14 % en dólares y el déficit comercial llegó a US$8.248 millones, el mayor registrado para un primer semestre”, recalcó.

Al cierre de su intervención, Villar insistió en que la política monetaria por sí sola no es suficiente para garantizar un crecimiento sostenible.

“Colombia necesita un ajuste fiscal y políticas de ingresos y salarios compatibles con una inflación baja y estable”, dijo.

Igualmente, planteó la necesidad de una mayor coordinación entre el Gobierno Nacional y el Emisor para evitar que las distintas políticas económicas actúen en direcciones contrarias.

“La política monetaria cautelosa y razonable es una condición necesaria pero no suficiente para el bienestar de los colombianos en el futuro”, enfatizó

Agregó que los avances esperados en materia de ajuste fiscal, de acuerdo con los anuncios realizados por el nuevo Gobierno, “podrían contribuir a que la inflación converja hacia la meta y a reducir las distorsiones que actualmente afectan la tasa de cambio y la competitividad de la economía colombiana”.