Hay que revisar la regulación a las comisionistas: Superfinanciero

El superintendente financiero, Gerardo Hernández, no descarta cambios en la normatividad y asegura que el descalabro de Interbolsa fue una situación aislada.

La tormenta que desató la iliquidez y posterior intervención de la Comisionista de Valores Interbolsa S.A. esta semana, parece estar lejos de amainar.Se teme que haya repercusiones en otras comisionistas y que el Gobierno apriete tuercas nuevamente al sector financiero, pues aún los inversionistas no entienden cómo la comisionista más grande del país, que movía casi el 30% del volumen de negocios de la Bolsa de Valores, presentase los problemas de liquidez que llevaron a su desplome y posterior liquidación.El superintendente financiero, Gerardo Hernández, afirma que la regulación hay que revisarla y que el Gobierno Nacional, para ayudar a la liquidez y financiación de otras compañías que puedan presentar problemas en este momento, ha dispuesto diferentes opciones como una línea de créditos para las corredoras de bolsa.¿Hay otras firmas comisionistas con problemas de liquidez y cuáles son las nuevas estrategias para enfrentarlas? Una de esas opciones que tienen los comisionistas es solicitar apoyo a las líneas de crédito del Banco de la República. Esta semana ya hubo algunas solicitudes pequeñas, a través de la Ventanilla 14 que habilitó el Emisor, con el fin de que las corredoras de bolsa puedan tener una fuente de ingreso.Si ese cupo de liquidez que ofrece el Emisor es tan bueno, ¿Por qué no se ofreció antes de que Interbolsa fuera liquidada?Esta medida es extraordinaria y se anunció cuando fue oportuno y necesario hacerlo. En el caso de Interbolsa, su liquidez a mediano plazo era un problema y un asunto que debía resolver la firma comisionista y sus accionistas a través de soluciones privadas y a través del Estado colombiano. Esta medida está dirigida a solucionar un problema que se puede generar en otras firmas a raíz de la intervención de Interbolsa, pero no está pensado como un mecanismo para dinamizar el mercado de valores y menos para resolver problemas específicos.Hace un año se liquidó la firma Proyectar Valores y quedó el sabor de que la Superfinanciera no actuó a tiempo. ¿Qué encontró Fogafin para tomar la decisión de liquidar a Interbolsa en tan poco tiempo?El problema fue fundamentalmente de liquidez, no de solvencia, que surge a raíz de un apalancamiento en repos de Fabricato, lo cual se agudizó en la medida en que algunas líneas de crédito, no intradía sino de largo plazo, no fueron prorrogadas. El día de la toma inicial, se presentaron dificultades para renovar las líneas de crédito e incumplieron una obligación. La primera prioridad fueron los clientes y el portafolio, cuyas acciones ya están en Deceval. El segundo problema está en el mercado de TES (Títulos de Deuda Pública), que están bajo la responsabilidad de otra entidad financiera en este momento. Lo tercero, hace referencia a las operaciones de la firma, es decir títulos de deuda privada y operaciones repo, para lo cual el Banco de la República abrió desde una línea especial a la que se podrán llevar títulos de deuda privada y repos para obtener liquidez.En el caso de Interbolsa, surgió la discusión de quién debería ser el encargado de vigilar esas firmas. ¿Cuál es el ente que debería supervisar: Superfinanciera o Supersociedades?Nosotros tenemos un control sobre la Holding de Interbolsa y teníamos unas atribuciones que son similares a las que tenemos con otros emisores de valores, como Ecopetrol, Avianca Taca, Nutresa, que reflejan nuestra función, la cual consiste en brindar la información relevante, los estados financieros y revisar que contablemente sí se está cumpliendo la reglamentación.¿Cómo se están regulando las operaciones repo en este momento?El mercado de repos es normal en la bolsa. Sin embargo, esto nos enseña que la regulación, en esta materia, hay que revisarla para ver si de pronto lo que hay que hacer es poner más garantías que no sean de la misma acción, sino que sean de otra especie. Naturalmente se esperan algunas modificaciones. ¿En el caso de Interbolsa, hubo información privilegiada?A los inversionistas de Interbolsa, que tienen sus acciones a través de contratos de comisión, les reitero que no hay ningún tema de preocupación. Cabe destacar, que la labor del Superfinanciero es como un padre confesor, pues no podría hablar de lo que encuentro en cada supervisión, no sería prudente. Las actuaciones que se hicieron por parte del ente regulador, fueron conforme a la ley y para promover soluciones, siguiendo los parámetros establecidos.Los problemas de Interbolsa generaron impacto en las negociaciones de la Bolsa de Valores....Este es un problema particular de una comisionista, como se ha reiterado en numerosas ocasiones. La disminución de la cifra de operaciones es un efecto lógico de las dificultades operativas señaladas al principio. Ha habido dificultades para hacer el proceso de aquellas operaciones que quedaron suspendidas o en el momento de la operación. Pero, para explicar lo relacionado con el sistema, quiero citar el caso de La Polar en Chile, donde nadie duda de la solidez de las entidades financieras. Lo más importante es la decisión y la forma en como se tomen las correcciones, porque no queremos que situaciones como esta afecten la dinámica del mercado colombiano. Se dice que hay desconfianza, pero hay que rescatar que se realizaron colocaciones importantes esta semana que están apostándole al sistema financiero nacional. ¿Habrá algún tipo de sanciones penales para los integrantes de la comisionista Interbolsa?Hay sin duda por lo menos varios temas en los cuales debe hacerse un trabajo posterior por parte de nosotros, pero el hecho de que hayamos hecho posesión (de la firma), nos permite tener más información para precisar este tema. En el proceso, nosotros tenemos que constatar varios puntos, es decir, si la firma cumplió con su deber de asesoría y normas legales, si realmente se les informó a los clientes sobre los riesgos de las operaciones, entre otras conductas que tenemos que ver. Lo otro que se discute es si a través de las compras de acciones, que hizo alguno de los inversionistas actuales, se incumplió alguna de las normas referentes al préstamo y si hubo una manipulación del precio.¿Qué entidad reponderá las dudas de los inversionistas?Este es uno de los puntos que deberá resolver el agente liquidador asignado por Fogafin. En la comisionista quedaron recursos, de caja menor, por $60.000 millones para pagar lo que se debe y las acciones que están consignadas en Deceval, de las personas que compraban y vendían los títulos para inversión. ¿Quiénes perdieron recursos?Las personas que hayan usado a Interbolsa para hacer inversión en acciones no tienen dificultad, porque la acción se firma a nombre de la persona y ese título se encuentra en Deceval (Depósito Centralizado de Valores de Colombia ). Esta persona debe solicitar un cambio a otra comisionista. En el caso de las carteras colectivas, que son un instrumento en el cual un grupo de inversionistas coloca recursos para invertir en diferentes títulos, el procedimiento es diferente. Se ordenó la suspensión de esas carteras y en asambleas que se realizarán esta semana se decidirá qué pasará con esos recursos. Interbolsa tenía 11 carteras colectivas y 7 fondos privados.¿Por qué la crisis?Las ganancias de Interbolsa hasta el mes de agosto crecieron 7% y sumaron $13.000 millones, según datos de Superfinanciera.Sin embargo, la empresa tenía problemas de liquidez para pagar créditos que se vencían.Se estima que contaban con repos por cerca de $300.000 millones. Significa que actuaban como intermediario financiero prestando recursos y obteniendo como garantía acciones, en este caso en su mayoría de Fabricato.El mercado no compró esos repos de la forma esperada e Interbolsa se quedó sin recursos. Acudió a entidades financieras, pero no encontró respaldo, quedándose sin como atender la deuda.Se estima que unos 300 inversionistas tenían dinero en carteras colectivas de Interbolsa.La Bolsa de Valores pidió que se suspenda los procesos de cumplimiento (compensación, liquidación o administración ) de operaciones relacionadas con Interbolsa.Cronología El pasado 1 de noviembre las directivas de Interbolsa reconocieron que tenían un problema de liquidez.Al siguiente día el Ministerio de Hacienda dio un parte de tranquilidad y no puso en duda la solvencia de la Comisionista.El martes 6 de noviembre la situación se agravó y se autorizó que Bancolombia entrará a manejar los $1,6 billones que tenía Interbolsa en Títulos de Tesorería, TES.Un día después la Superfinanciera consideró que la firma Interbolsa ya no era viable y ordenó liquidarla. El pasado jueves el Ministerio de Hacienda afirmó que no habrá un efecto contagio en el mercado.