Crecimiento o inflación

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¿Por qué parece ser más importante, o por lo menos merece más...

Crecimiento o inflación

Agosto 09, 2015 - 12:00 a.m. Por: Mauricio Cabrera Galvis

¿Por qué parece ser más importante, o por lo menos merece más atención, un 1 % de aumento de la inflación que un 1 % de caída del PIB? La pregunta surge al ver la reacción de algunos analistas, amplificada por los medios de comunicación, frente a las noticias sobre los cambios en el comportamiento esperado de estas dos variables en el presenta año.En efecto, llama la atención el gran despliegue mediático que ha recibido el hecho de que el aumento anual del índice de precios (IPC) lleve varios meses por encima de la meta de inflación establecida por el Banco de la República (BR) para este año, y que el último mes se haya situado 0,4 % por encima del techo de dicha meta. Entrevistas, editoriales, análisis y comentarios destacan lo que califican como un “desbordamiento” de la inflación, y empiezan a ser numerosas la voces de quienes piden al Banco que suba sus tasas de interés para contenerlo.Al mismo tiempo se han venido anunciando sucesivas reducciones en la meta de crecimiento de la economía para este año. El pronóstico original del Gobierno, cuando presentó el presupuesto a mediados del año pasado, era que el PIB iba a aumentar 4,8 %, y lo ha venido reduciendo hasta menos del 3,5 %. Por su parte, según el más reciente pronóstico del BR, sitúa el crecimiento probable del PIB en solo 2,8 %. Aunque también ha habido debate público sobre estos pronósticos, no han sido tan frecuentes ni tan intensos como la reacción frente al aumento de la inflación.Desde cualquier punto de vista es mucho más grave que se pierda 1 % de crecimiento del PIB a que la inflación aumente en la misma proporción. Que la economía crezca 1 % menos implica para los colombianos una pérdida de ingresos del orden de 80 billones de pesos; implica que el Estado dejará de recibir unos 10 o 12 billones de pesos, es decir que se aumentará el déficit fiscal en esa cuantía; implica que habrá menor generación de empleo y aumento del desempleo, con el consiguiente aumento del número de familias en situación de pobreza.El menor crecimiento, una verdadera tragedia económica y social, que además puede reproducirse porque la menor capacidad de compra de las familias y el menor gasto del Gobierno van a frenar el crecimiento de años posteriores si no se adoptan políticas anti cíclicas de estímulo a la demanda.Por el contrario, un aumento de solo 1 % en la variación anual de los precios no tiene repercusiones graves, sobre todo cuando se debe a fenómenos transitorios como la reducción de la oferta de alimentos por factores climáticos o a un aumento del precio del dólar que no se va a repetir en el futuro. Si se logra evitar que este aumento de la inflación alimente expectativas de futuros incrementos la desviación será pasajera.No estoy diciendo que la inflación no tenga efectos negativos, o que se deba descuidar su control, sino que en las magnitudes de los desajustes que presenta hoy Colombia hay que prestarle mucha más atención al crecimiento. Otra sería la recomendación si nos enfrentáramos a incrementos de los precios como en Argentina, o a la hiperinflación de Venezuela, donde las expectativas de inflación se salieron de control.El diagnóstico del BR ha enfatizado el carácter transitorio de la aceleración en el aumento de los precios y ha evitado tomar medidas, como el aumento de la tasa de interés, que perjudiquen más el crecimiento de la economía. Ha sido una decisión correcta que deben mantener.

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