Estas son las medidas para frenar la revaluación del peso

El control al flujo de capitales golondrina, parece ser la clave del lío cambiario de hoy. Expertos exponen sus recetas.

La revaluación del peso frente al dólar se ha convertido en un dolor de cabeza, no solo para el Gobierno que hace esfuerzos por controlarla, sino para la economía que la padece y para los académicos que proponen medidas audaces para frenarla. Hasta ahora, el Banco de la República ha salido a comprar más de US$1.900 millones para reducir la oferta de la divisa que se mantiene por debajo de los $1.800, lo cual es visto como poco competitivo para los exportadores.Igualmente, el Banco redujo en 0,25 puntos la tasa de interés a fin de desestimular el ingreso de capitales especulativos; sin embargo, el tipo de cambio no cede.La pregunta que hoy todos se hacen es ¿por qué las medidas del Banco de la República no han tenido efecto? El experto Mauricio Cabrera advierte que el problema es que “hay una oferta infinita con Estados Unidos imprimiendo dólares a manos llenas”. Mientras ese país “le mete al mercado mundial US$100.000 millones y hasta US$200.000 millones, comprar US$30 millones en Colombia no incide en nada”, señala. Entonces la pregunta es: ¿esa oferta de dólares por qué está llegando a Colombia como flujo de capitales? Y la respuesta es por la diferencia de tasas de interés.En ese sentido hay dos situaciones: Una, las empresas se endeudan más barato afuera que aquí y están saliendo a emitir y colocar bonos afuera. Y, segundo, inversionistas de portafolio de capitales golondrina ven más atractivo invertir en Colombia porque aquí ganan más.La Asociación Bancaria señaló esta semana que las medidas del Gobierno “no parecen suficientes para un período extenso” y que “resulta difícil sostener una compra de divisas al mismo ritmo al cual ingresan los capitales del exterior”. Por eso, para frenar la revaluación, los expertos proponen medidas tales como: reducir los costos de producción, gravar más a la minería, hacer una regulación de capitales, fijarle un piso al tipo de cambio, hacer un ajuste fiscal profundo, acelerar las obras de infraestructura y hacer reformas laborales, entre otras. Aquí presentamos algunas: Impuesto a ingreso de capitalesMauricio Cabrera afirma que es clave reducir el diferencial de tasas internas y externas para que no nos sigamos inundando de dólares. Brasil lo hizo con un impuesto a los ingresos de capitales. Cada crédito externo que entra tiene que pagar un impuesto y entonces así a las empresa les resulta igual endeudarse afuera o adentro. También puede ser un encaje o un depósito a los créditos externos o a las inversiones externas. José Roberto Concha, director de Mercadeo de la Icesi, precisa que las entidades públicas no deben hacer sus préstamos en dólares, sino en pesos y se debe apelar a la ‘esterilización de divisas’ en el exterior.Concha está de acuerdo con que la forma más fácil de controlar los capitales golondrina es bajando las tasas de interés, porque traerlos se haría menos atractivo.En ese mismo sentido, el ex ministro José Antonio Ocampo también está de acuerdo con una regulación de capitales para definir qué es inversión extranjera directa y qué no. Control a divisas y remesasJosé Roberto Concha propone un control a las remesas o giros que se envían a Colombia desde el exterior. No se trata de restringirlos sino de que “esos dólares que llegan a las oficinas de cambio no los metan al país como tales sino que los vuelvan pesos”.Otra medida un poco odiosa, pero saca dólares del mercado es pedirles a los importadores que hagan un prepago de importaciones. Que cuando se compre algo en el exterior tengan que depositar parte de ese dinero en dólares en el banco. Eso saca divisas del mercado.Por su parte, Esteban Piedrahíta, ex director nacional de Planeación, propone que los fondos de pensiones que tienen más de US$60.000 millones aumenten su ahorro en el exterior a 30 ó 35 % (está en 20 %). Eso haría que aumente la oferta doméstica de pesos y que se compren más dólares, lo cual deberá bajar el valor del peso frente al dólar.Reducir costos de producciónEl esfuerzo de las empresas y del sector privado también es importante en la lucha contra la revaluación, reconoció el presidente de Analdex, Javier Díaz. En efecto, reducir costos de producción hace más competitivas a las empresas y les permite vender mejor sus productos en el exterior, pese a la depreciación del dólar. Allí es clave el papel del Gobierno en la reducción de trámites, la mejora de la infraestructura y creación de condiciones de eficiencia logística, dijo Díaz. Asobancaria, por su parte, coincidió en que para incrementar la competitividad de la economía “se precisa aumentar su productividad y mejorar su entorno institucional, con el fin de acelerar la acumulación de factores productivos, de manera que disminuya la tasa de desempleo y los costos de la producción”. Inversión pública y ajuste fiscalEl economista Esteban Piedrahíta señala que si uno tiene poco control en la tasa de cambio puede intentar otras alternativas como invertir más en infraestructura y reducir parafiscales. En un país que tiene un auge minero en el que todo el mundo quiere invertir es difícil invertir en otra cosa. “Hacer inversión pública sobre todo para invertir en reducciones impositivas como los parafiscales es una opción porque eso estimula la inversión y el empleo en las empresas”, dijo.El presidente de Analdex, Javier Díaz, también defiende esta propuesta porque de paso mejora la competitividad de la economía y Sergio Clavijo, presidente de Anif, sostiene que en el mediano plazo la clave es acelerar las obras de infraestructura. José Roberto Concha dice que invertir en infraestructura no tiene un efecto cambiario inmediato. Sin embargo, Mauricio Cabrera no cree en el efecto cambiario de esa alternativa, aunque reconoció que el Gobierno sí tiene que aumentar el gasto en infraestructura que es lo que tiene frenada la economía.Para frenar la revaluación, la economía debe generar ahorro doméstico, señaló el gremio.